董事长专栏:2020年股权基金募资困难加大,是挑战也是机遇

受疫情影响,我国1-3月生产、投资、消费数据出现大幅下滑,下滑幅度远高于2003年非典时期与2008年末国际金融危机全面影响我国时的数据。未来,随着我国疫情趋稳、复工逐渐恢复,消费、投资会有所回升。但疫情在海外的发展使得海外需求正在变得越来越不确定,对宏观经济的影响正在积聚,出口成为新的不确定因素。当前,海外经济金融形势很不乐观,欧美经济衰退是可以预见的,其经济波动对金融市场的冲击正在持续。

疫情之下,今年募资环境不容乐观。民营LP都很困难,个别出现比较大的变化,已经认缴的金额因为现金流紧张没有办法再出资。而市场化资金断流的同时,10万亿政府引导资金也迎来了史上最严,政府引导资金规模在缩小。

财政部发布《关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知》,明确表示加强对设立基金或注资的预算约束,提高财政出资效益。清科研究中心数据显示,截至2019年上半年,国内共设立1686只政府引导基金,基金目标规模总额为10.12万亿元,已到位基金规模为4.13万亿元。2020年,对于大多数人民币基金而言,10万亿的政府引导基金是最大的希望。长期资金来源不足,是一级市场业内共识。元禾辰坤针对疫情对104家GP做了一系列调查,近一半的GP认为2020年后续募资的难度会加大。

 

 

疫情发生后,政府部门会实施积极的货币和财政政策或逆周期调控等,以支持疫情防控、维护金融经济稳定。理论上,政府实施积极的货币和财政等政策,会在一定程度上促进信贷供给,缓解疫情引发的信贷供给不足。

为应对疫情期间企业生产经营困难,我国各级政府部门积极出台政策,加大对企业信贷支持力度。例如,中国人民银行、财政部等部委,面对新冠肺炎疫情蔓延,金融监管部门不仅要审时度势、及时跟进,同时还要深入结合疫情对企业融资影响的历史经验完善金融政策,服务疫情防控这一中心工作。一方面,要结合疫情发展及企业实际融资需求,动态调整信贷等金融政策。另一方面,要主动作为,汲取全球历次疫情对企业融资的影响经验,建立具有前瞻性、预防性的政策方案,为下一步工作做足准备。

截至2020年3月31日,一季度国内债券市场由2198家发行人共完成发行4869支各类债券,募集资金金额合计78010.60亿元。其中五部委联合发文推出的疫情防控债成为一季度债券市场亮点。一季度,295家发行人共完成422支疫情债,募集资金金额合计3727.07亿元。2020一季度发行人数同比增长32.89%,债券支数同比增长40.16%,发行金额同比增长28.00%。

新冠疫情的抗击战仍然继续,所有人在未来一段时间内都要面对更多的困难和挑战。但在一级市场的很多投资人看来,大危机中往往孕育着新的机会。

21世纪以来两次大的黑天鹅事件为中国经济和企业带来巨大挑战—2003年的“非典”疫情,以及2008年的全球金融危机,在正常发展状态下,新商业模式往往受制于用户习惯和消费惯性、基础设施不完善等因素,获客和展业门槛较高;而危机的出现和应对所带来的新政策以及极端环境下用户行为习惯的变化,则可能打破这些门槛,从而孕育突破性机会。

 

 

当下的形势其实也蕴藏着很多的特殊机会,虽然面对面的交流减少,但在某种意义上说,一大批优质的民营企业都会遇到巨大的现金流压力,都需要雪中送炭,这个时候其实正是市场化的股权投资者和可转债投资者的天赐良机,如果能抓住机会,对被投公司和LP都是有帮助的双赢交易。

疫情对创投机构正常开展工作的短期影响预估会持续一段时间,而长期来看,生命科学、医疗健康领域的投资力度会持续大幅增强,疫情的爆发和传播,突显出我国在生物新药、医疗器械、应急资源、教育等公共卫生领域仍存在较大提升空间。此外受疫情影响,科技赋能地方治理能力现代化和治理体系建设的速度会加快,带来物联网、大数据、云计算、人工智能等新基建领域的应用和投资机会。

就像2003年SRAS疫情崛起的淘宝一样,这次快速传播的新冠疫情对中国医疗信息化系统、远程诊断、在线问诊、医药电商都将带来极大的推动作用。这场危机也倒逼了工作与生活的线上化,助推很多行业获得发展的新势能和新机遇。此次疫情之后,中国互联网下半场或将迎来加速发展,让各行各业能够更高效地前进。能够在危机中发现机会、不断调整自身边界、关注长期价值的创新企业,必将更加强大。

这是最好的时代,也是最坏的时代。我们需要创新发展模式,转危为机,勇敢地迎接挑战和机遇。

 

 

参考资料:

《关于疫情对国内外经济金融影响的几点看法》      王彬      热点  2020.04

《价值评估 疫情下投资这些行业》                 许亚岚    财经  2020.04

《新冠肺炎疫情对中国经济的影响及应对》          薛敏      中国经贸导刊  2020.04

《疫情下中国新经济产业投资研究报告》            艾瑞咨询  2020.03

《新冠肺炎疫情对我国数字经济投资的影响及对策》  汪明珠    产业与政策  2020.03