6月29日高能致远公司与蔚观公司线上会议顺利推进

2020年6月29日,高能致远公司与蔚观公司就青岛企业家培训课程展开了深入的探讨。针对课程的宣传、目标、组织结构等方面,双方都积极发表了看法。课程发起人表示,“这次课程我们命名为致远企业总裁班,目的在于培养企业家的投资能力与推动企业转型升级,这也是我们对山东省政府推广资本市场运作政策的一个积极响应。”

据了解,此次致远企业家课程的突出优势有以下三个:一是具有强大的师资力量,所邀请的导师都是国内外学术和实操界资本运作的顶级专家;二是与市面上的其他课程不同,致远企业家培训以资本为导向,注重实践,企业家将会在授课中学到具体的投资举措;三是项目具有政府合作经验,高能致远企业管理公司受政府委托负责绵阳基金小镇的运营管理,专业能力等方面经过严格的考察,这些优势都将使培训课程更具吸引力。

同时,高能致远也将借此机会推广主办方品牌—致远学院,此次会议,双方确定了致远学院山东业务的组织结构、主要人事安排、课程前期活动等诸项事宜,关于课程的具体细节将会在之后的联系中进一步推进。

6月29日高能致远公司董事长李海涛拜访光大证券股份有限公司

2020年6月29日下午,高能致远公司董事长李海涛拜访光大证券股份有限公司。光大证券上市保荐代表人税昊峰接待了李海涛一行。双方就公司上市与国内券商投资银行业务的相关合作展开了洽谈。来自光大证券、12学社、高能致远等机构相关人员参加了本次会议。

会上,税昊峰就国内公司上市的业务发展现状展开了深入的分析。上市是公司长期运营的必经之路,首要前提是业绩增长,只有在公司营业利润稳增的情况下,才有机会获得规模融资,寻找上市机会。面对国内资本制度的改革,双方也深入探讨了证券发行相关事宜,以及多个已投资项目的上市前景。此外,对于高能致远参与的投资项目的甄选和管理、股权基金的设立和投资、如何吸引上市公司支持地方经济发展等问题,税昊峰也给出了宝贵的意见。

促进企业获得规模融资,持续提高盈利水平是高能致远和光大证券双方的共同话题。在基础上,双方就基金如何落地投资项目、潜力型投资机构选择、企业家培训课程等事项均进行了深入的交流,有望在不久的将来达成进一步的合作关系。

董事长专栏:拿纸买商品:美国量化宽松政策到底有何影响?

新冠肺炎疫情给全球带来的冲击是显而易见的。如今确诊人数超过190万、死亡人数排名第一、被八成国民认为“乱了套”的美国更是在政治、经济、医疗、社会治理等各个方面都岌岌可危。而美国政府为了应对冲击,早在三个月之前,美联储就出台了一系列政策。

3月3日,美联储降息;3月15日,重启“零利率+量化宽松”政策;3月23日,在此前7000亿美元的基础上,美国又开启了“无上限”量化宽松货币政策;3月27日,美国总统特朗普签署了国会表决通过的2.2万亿美元的财政刺激计划……一系列举措一次又一次将“量化宽松”推进大众的视野。

这里所谓的量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被简化地形容为间接增印钞票。对此其他传统信贷政策工具来说,量宽政策是直接由中央银行提供间接的货币供应,而不是通过利率、准备金等政策操作工具来间接增加经济体系中的基础货币供应量,其政策工具就是公开市场操作。具体操作过程是通过用创造的新货币在市场上购买金融资产的方式,将新货币注入到经济体系,达到增强经济体系新的活力和促进发展的目的。

2008年金融危机后,美联储共实施了四轮量化宽松货币政策。从2008 年11月,第一阶段,美联储开始购买抵押支持债券和机构债,标志着量宽政策的开始。这一阶段政府和美联储通过向美国国际集团投入850亿美元,实施救市计划。前总统布什签署救助法案,下调利率等措施旨在解决不良金融资产,完善金融机构的信用机制。但尽管如此,美国金融市场仍处于动荡之中。第二阶段中,在经济复苏的背景下,美联储试图通过两轮量化宽松来巩固经济复苏的势头,并解决了第一次量化宽松之后经济复苏疲软的问题。到第三阶段,量化宽松的目的是保持货币政策的稳定性和连续性,相当于续做之前到期的资产购买计划,形成私人部门的稳定预期。第四阶段,2012年12月,开始实施每月采购国债及继续保持极低利率水平的措施。

 

这次新冠肺炎疫情之下,美联储又一次实施“无上限”量化宽松政策。其短期直接目标是防止股市崩盘,防范金融危机,维持金融市场稳定,这个目标在当前的特殊环境之下似乎已经达到。但从长远看,“无上限”量化宽松将给美国经济带来不可避免的负面影响。

首先,过量货币投放可能给美国埋下新一轮资产价格泡沫隐患,同时也会给美国政府和企业带来偿债风险。对政府而言,削弱了其进行财政整顿的意愿,财政可持续承压。对企业而言,低利率和宽松的金融条件鼓励了金融机构和企业的冒险行为,加剧企业未来陷入债务困境的风险。

其次,此举会带来通货膨胀。货币超发始终是引发通胀的一大诱因,这一次如果供应链受阻导致供给端不畅,同时需求端回暖,美国通胀风险将明显加大。

美联储的量化宽松在稳定新兴经济体市场信心的同时,也给其他经济体、特别是新兴经济体带来了巨大的风险。可能导致全球市场流动性过多,引发新一轮资源价格上涨,给资源进口国带来输入性通胀风险。在全球经济贸易不振的环境下,甚至会引发竞争性货币贬值,扭曲全球贸易和供应链体系。另外对新兴经济体而言,美元“热钱”急需防范。一旦“热钱”撤出,有可能引发金融动荡,新兴经济体将面临货币贬值和资产市场下跌等难题,给宏观经济带来冲击。

疫情的影响和世界第一大经济体美国的动荡使得全球的经济都陷入一定程度的危机。作为第二大经济体,我国不得不未雨绸缪,做好应对危机的准备。首先,扩大内需是不变的主题。国外的疫情没有得到有效控制,我国的出口贸易势必会收到影响,在外需得不到保障之时,一定要稳定好内需。因此我国应从鼓励劳动、鼓励消费、鼓励投资出发,合理增加公共消费,继续完善全面科学的减税降费、惠民政策、推行财政补贴,来刺激内需的增长。同时要注意平衡协调地从供给和需求两端刺激,形成良性循环。

其次,应该配合科学的财政政策,适当地提高财政赤字率,增发专项债。专项债的增发,一方面可以稳增长促投资,保证各类基建项目的进行;另一方面还可以有效缓解政府财政资金压力, 规范债务管理,实时监控债务风险,保证一定的财政收入,高效发挥其财政职能。

美国量化宽松政策的实施,也使得我国面临一定的通胀压力。我们应利用盯住一揽子货币来调节美元人民币的联动性,调整汇率波动弹性,深化汇率市场化改革,最大程度利用汇率机制,尽可能消除量宽政策对我国金融体系的负面影响。

 

参考文献:

[1] 苏鹏.美国流动性危机及其未来影响[J].合作经济与科技.2020

[2] 刘金全,吴克强,刘悦.美联储退出量化宽松政策的溢出效应研究[J].数量经济研究.2020第11卷第2期

[3] 董方冉.美联储幵启无上限量化宽松[J].国际金融. 2020.04.036

[4] 美国无限量化宽松的前世寻踪.CITICS债券研究

董事长专栏:定位长线投资 相信时间的力量

股票操作也就是买卖股票,有一个十分重要的问题就是定位,这里所说的定位,是指在股票操作中是做长线、中线,还是短线,或者说买入的股票是长期持有,还是在中、短期内就卖掉。

如果不注意这个定位,或者定位不准,不得已把短线变成中线甚至长线;而该做长线又随意做成中线甚至短线,都会给自己的股票投资造成损失。而关于对股票操作中的定位,尤其是确定长线还是短线,历来都是争论不断,各有各的选择。

这里就不得不说“股神”巴菲特。巴菲特从11岁起就开始炒股,他用自己和姐姐攒下的零花钱,以38.25美元的价格,买了3股股票。与后来神话版的投资业绩不同的是,巴菲特的第一笔投资乏善可陈。他的股票很快就跌到27美元,这让他感觉“压力大得可怕”。

于是,在股票价格涨回到40美元的时候,巴菲特赶紧就抛掉了。从这笔交易中,姐弟俩总共赚的钱,是5美元。而后来,这支股票很快就涨到了202美元,只要巴菲特能多持有几个月,他赚到的钱将翻近百倍。

这笔虽然赚了钱,但仍然被看作是超级失败的投资,给巴菲特留下三个非常深刻的教训:

第一,股票的买入成本不重要,重要的是成长空间;

第二,短期的蝇头小利不重要,重要的是长期收益;

第三,如果他的投资失误,可能有人会因此而烦恼和不安。

巴菲特是“复利”最忠实的信徒。在1963和1964两年的《巴菲特致合伙人的信》中,他花了很多篇幅讲解复利的作用,并揭示了时间能带来的惊人效果。他用10万美元作为例子画了一张表,说明这笔钱在不同利率下,经过时间的加持,能够带来多大的投资收益:

同样,WIND数据显示,沪深A股现存的2009年以前上市的股票一共是1556只,其中11年年化回报超过11%的有503只,5-11%之间的有534只,3-5%之间的168只,0-3%的192只,亏钱的仅有159只。显而易见,长线投资股票具有较小的投资风险,可以获得更高的稳定收益。

现在,电视、网络等媒介让人们足不出户就可以轻松炒股,怎样利用好这些信息做好资产配置,是人们投资股市关心的问题。而长线投资无疑是一个相对风险较小的投资风格,收益也是相对比较稳步的。所以说,我们要相信时间的力量,定位长线投资。

2019年度全国股票市场投资者状况调查显示,从平均持股时间来看,受调查一般机构投资者的投资偏向中长期,平均持股时间在1-6个月的受调查者占30.0%,6个月至1年的占28.1%,1-3年的占20.6%,3年以上的占15.3%,而1个月以内的仅占6.0%。对于自然人投资者,平均持股时间在1-6个月的受调查者占32.8%,6个月至1年的占24.6%,1-3年的占17.4%,1个月以内的占比14.3%,3年以上的占10.9%。

在买卖股票的操作风格上,一般机构投资者以长线为主,自然人投资者以中长线为主。在买卖股票的操作风格方面,55.5%的受调查一般机构投资者倾向于“价值投资、长线为主”,选择“波段操作、中线为主”和“快进快出,短线为主”的占比分别为29.5%和6.4%。自然人投资者倾向于以中长线投资为主,其中,38.1%的受调查自然人投资者倾向于“波段操作,中线为主”,占比最高;35.2%倾向于“价值投资,长线为主”;倾向于“快进快出,短线为主”的受调查自然人投资者占比17.9%。

虽然长期投资这个词正在被越来越多的国内投资者所接受,但其实市场上真正理解长期投资的本质的投资者并不多,不少投资者还不知道该如何进行长期投资。长线投资要关注的总结为以下几点:

首先,要考虑宏观经济基本面变化。一般来说,只要时间足够长,股票指数总是会创出新高的,这其实一点也不神秘,有时仅仅是通货膨胀的作用就可以轻易做到这一点。但是因此就不考虑一个国家或者地区的经济基本面而盲目地长期持有,这是长期投资需要注意的一个误区。

其次,要考虑企业质地。市场上有一类我们称之为买股票买成股东的投资者,他们往往盲目推崇或者错误理解长期投资理念,以为只要捂着手上的股票迟早会赚钱,这样肯定是行不通的。一直维持高速增长的公司更是不可能的。今天的绩优股很有可能就变成明天的垃圾股,所以选择一只好股票,也不可以一劳永逸地一直持有下去,长期投资也不是铁饭碗,要注意审时度势。

股票市场始终是有风险的,不是传说中那么容易挣钱的。作为新手,不建议一开户就购买股票,买股票不是说的那么简单。股票也有好坏之分,要收集各方面的信息进行层层筛选,这样做股票才能挣钱。不然盲目的买入,可以说90%都是亏损的。

作为新手,不建议一开始投入太多,尝试的少量投入,通过不断地学习和交流,把理论和实际结合起来,这小部分资金仅仅当作学费,要保持一颗健康的心态,循序渐进地操作。当感觉自己基本摸清股票市场之后,再慢慢加大资金的投入。

新投资人普遍缺少风险防范意识,易受到营销手段的诱惑,理财知识普及宣传变得越发重要。在目前广大中小投资者专业投资知识和经验相对不足的情况下,他们的投资决策主要依赖于各咨询机构和个人的股市点评,因此广大股票咨询机构和个人,在做好短线股评的同时,应更注重于股票的长线分析和推荐,进一步强化投资者教育和宣传引导,为投资者利益保驾护航。

 

参考:

《中国A股市场有长期投资标的吗?—基于近30年的全周期数据分析》 高勇  金融理论与实践  2020.01

《操作股票,你做好定位了吗?》                                 石侃   财富视野        2012.09

《公开信息、投资期限与股价高估》                              郭白滢  财经研究       2019.03

《我国股票市场的投资者现状》                                  刘慧兰  中国金融       2020.05

董事长专栏:京东,翻身仗后走向国际化!

5月22日,美国参议院突然宣布通过了《外国公司问责法》这一重量级法案,该法案规定,任何一家在美国上市的外国公司都需要披露是否受外国政府拥有或控制,还要求将所有公司的细节给美国政府进行审计。这也就意味着,所有中国在美国上市的公司,都需要向美国政府公开企业的所有数据。

一石激起千层浪,这份法案的出台让业内人士大跌眼镜,甚至普通民众也感到匪夷所思。令人更为惊讶的是,没过几天,京东宣布于5月28日寻求通过港交所的上市聆讯,并最快将于3天后在港交所官方网站披露具体的招股说明书,预计6月18日正式在香港上市!

一时间刘强东带着京东一起冲向了热搜,引起人们的热议。在业内瑞银、美银,中信里昂证券,华兴资本,农银国际、中银国际、交银国际、建银国际、招银国际、工银国际和海通国际等投行纷纷为京东在香港的上市保驾护航。网友们纷纷评论,京东才是国货之光,这才是有骨气的中国民牌!

在此之前,人们对于刘强东的印象还停留在2018年的案件中,纷纷叫嚣“京东凉了”、“刘强东凉了”。不可否认,“刘强东案件件”确实给京东带来了巨大的影响和冲击。

2018年年初,京东股价站上了50.68美元的高点,市值达到上市以来最高的733.34亿美元,一度逼近百度。然而到了年底,京东股价最低跌至19.21美元,市值跌至277.97亿美元,较年初的最高市值蒸发了400多亿美元。不得不说,在长达114天的案件调查中,涉事女性掌握着足够的证据和话语权,而京东方面一直保持沉默,一边倒的舆论也使得京东的股价受到影响。加上2018年京东进行了史上最大刀阔斧的一轮调整。徐雷任轮值CEO,京东的三大事业群不再向刘强东汇报,改为向徐雷汇报。刘强东这位拥有京东将近80%的投票权,和京东高度捆绑的创始人后退,徐雷被推到台前,成为实权人物。这一调整使得京东经历了内外环境的大变动。

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如今,案件余音未决,而京东却早已趁着互联网不断发展的东风逐渐收复失地,开始新一轮的营收。2020年3月2日,京东公布的财报数据显示,2019年,京东实现净收入5769亿元人民币,同比增长24.9%;归母净利润122亿元人民币,同比增长211%。第四季度(Q4)营业收入1707亿元,高于市场预期,同比增长26.6%;归母净利润36.33亿元。这意味着京东的强势改革开始奏效!

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2020年5月15日,京东发布了2020年第一季度的财报,数据显示,本季度京东营业收入1462亿,同比增速高达21%。在疫情冲击之下,在众多公司一片惨淡中,这一业绩显得尤为漂亮!

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打铁还需自身硬,经过了一年的调整,京东不仅突破瓶颈,还实现了新一轮盈利,进一步走向企业管理的规范化,这从刘强东向内部员工发布的内部信中可见一斑。

5月19日,京东CEO刘强东向内部员工发布了长达六千字,主题为“京东是谁”的内部信。信中刘强东提到京东的新使命:技术为本,致力于更高效和可持续的世界。京东一直都非常清楚地知道技术对于前端客户体验、对后端供应链效率、以及对一线员工福祉的提升,能起到非常大的作用。因此在旧使命“科技引领生活”中同样强调技术、科技的重要性。而新使命中加入的“更高效”和“可持续”更贴合当下的生活,以及刘强东所提出的“逐梦者、坚守者、众行者”的京东角色。

刘强东提到,“京东还有一个梦想,成为一家国际化的公司,京东的愿景是——成为全球最值得信赖的企业。”要成为国际化的公司,就意味着企业管理要更加规范,经济运行要更加符合市场,而这些,京东做到了!

内部信中还提到,“坚守是京东一度失去又重新捡回来的珍宝”。新使命下的京东,要坚守商业价值,京东的任何一个产品服务都必须为行业创造价值;坚守长期主义,作为互联网的长跑者,未来更需要有时间和耐心去和合作伙伴共建商业生态;坚守挑战自我,保持创业之心,最大的超越就是超越自己。

京东还是遵守商业底线,担当社会责任的众行者,将社会与环境责任当作日常生活的点滴去履行。无论外部的环境,自身的业务发生什么样的变化,逐梦者、坚守者、众行者都是在京东骨子里不变的底色。

与“逐梦者”、“坚守者”、“众行者”相结合去理解“技术”、“高效”、“可持续”更能体会到京东坚持改革,拥抱互联网。走向国际化的决心。

一家优秀的企业离不开美好的愿景和使命,而愿景和使命本身是为经济活动服务。京东经历过了2018年的重创以及此前十几年的磨砺,未来的发展还需要打造更强硬的自身实力才能实现“走向国际化”的梦想。

本文数据来源:京东财报、富利证券、东方财富

 

参考文献:

[1]刘强东、丁磊都要回香港上市了[N].中国基金报.2020.5.26

[2]刘强东最新内部信回忆“至暗时刻” 明确未来发展两大方向.人民网.2020.5.21

[3]京东更新使命.砾石商业评论.2020.5.24

董事长专栏:瑞幸和江小白,忽略产品的企业能走多远?

被广大网友拍手称赞“割了美国韭菜”、“薅资本主义羊毛”的瑞幸咖啡这次是真的要凉了!

2020年5月19日,瑞幸咖啡在官网发布通知,公司于5月15日收到了美国证券交易委员会上市资格部门的书面通知,纳斯达克交易所决定将公司摘牌,彼时的瑞幸早已停牌四十余天。第二天,瑞幸恢复交易,意料之中的盘前闪崩50%。

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瑞幸咖啡的风光犹在眼前,其号称采用最贵的咖啡豆,品质对标星巴克,价格却一降再降,时不时还有发优惠券免费请用户喝咖啡的操作。汤唯等众多一线明星捧着小蓝杯,“小蓝杯,谁不爱”的slogan俘获一大批精致白领的心,消费者大加称赞。

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瑞幸咖啡于2017年10月成立,2019年5月18日,在纳斯达克挂牌上市,涨幅一度超过50%,总市值达到48.31亿美元。成立18个月不到就成功上市,这个创记录的速度被称为“瑞幸速度”。此后的瑞幸又凭借“小鹿茶”、无人零售、充分利用移动互联网和大数据技术的新零售模式,与各领域优质供应商深度合作,成为中国新零售咖啡典型模式。到2019年底,瑞幸的直营门店数已达到4507家。

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好景不长,2020年1月31日,知名研究机构浑水发布了针对瑞幸的做空报告,报告指出瑞幸捏造公司财务和运营数据,包括夸大2019年第三和第四季度商品销售数量。当天瑞幸盘中跌幅超过20%,收跌10.74%。对于此报告瑞幸当然矢口否认,然而没过多久,瑞幸的一份报告打了自己的脸。

2020年4月2日,瑞幸称发现公司首席运营官兼董事刘剑先生以及向他报告的几名员工存在不当行为,包括捏造某些交易,在2019年第一季度至第四季度伪造了22亿元人民币的销售金额。消息一出,股价盘前闪崩,一度跌掉85%,开盘40分钟触发5次熔断,暴跌75.57%,市值蒸发逾300亿元。

直至5月19日,瑞幸官网发布收到纳斯达克上市资格审查部门书面通知的公告,这距离瑞幸咖啡2019年5月17日在美国上市刚好一年的时间。广大投资者损失惨重,其中不乏像美银、贝莱德、高盛、摩根士丹利、摩根大通这些鼎鼎大名的投资公司。

无独有偶,曾经凭借独特的包装和新颖的文案走红的江小白,创造了白酒市场上的神话。“我不是离不开酒,我只是离不开朋友”、“攒够了思念,等一场相聚”等等走心的文案,搭配精致、清新的小白瓶。一时间,江小白成为了年轻人餐桌上的“网红”,就连官网都洋溢着青春的气息。

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然而2020年3月7日一封直白的公开信让风光无限的江小白从神坛跌落。公开信的题目直白地说到:寻找酒庄的支持者。文中提到由于疫情影响,江小白在2月份的销售额创下了历史新低,疫情带来的经营压力是实实在在的,并发布了“江记酒庄支持者”计划,希望消费者在日常生活中,有小聚小饮的需求,有赠送亲朋好友的需求时,可以购买江记酒庄的产品。

文章一出,让广大消费者大跌眼镜:曾经名噪一时的江小白竟然“沦落”到这一地步?但事实是,2017年创下10亿营收的江小白,在2018年就已经开始卖不动了。2018年6月,据《酒食汇》报道,江小白酒在部分市场遇冷,已经没有了2017年的火爆。江小白内部人员也曾透露,江小白销量下滑严重。

销量下滑很大一部分原因来源于产品质量。作为互联网时代的产物,江小白深谙营销之道,文案做得深入人心。但是打着高品质高粱酒的旗号,品质却不尽如人意,甚至被人冠以“勾兑酒”的名号。贩卖情怀的营销手段对于不常喝酒的年轻人来说或许还能奏效,但是对于白酒爱好者来说,江小白似乎“上不了台面”。

眼见他起高楼,眼见他宴宾客,眼见他楼塌了。瑞幸和江小白作为互联网时代的新兴企业,有一套适应时代的营销方式和运作模式,然而最终却无疾而终,濒临破产,不免给市场提了个醒。资本运作和概念炒作的方式在短时间内可能会带来利益,但不免过于简单粗暴。这样的竞争方式破坏了行业生态,造成了社会资源的巨大浪费,其实质是破坏和减损了社会价值。

企业的价值最终取决于其提供的产品或服务,而非其他。商业的本质是通过提供产品和服务,满足用户的需求,从而获得回报。企业的经营者只有专注于产品和服务质量,不断改善提升客户体验,逐渐培育客户忠诚度、积累口碑,在为客户创造价值的过程中持续提高盈利能力,从而提升企业价值,才能在市场上长久发展下去。

 

文章数据来源:瑞幸官网、东方财富网

参考文献:

[1]郑忠良.瑞幸咖啡退市给投资者的启示[N].中国证券报.2020.6.1

[2]江小白:中国商业的反脆弱思考[J].名家专栏

[3]被勒令退市,瑞幸咖啡会不会倒闭[N].三联生活周刊.2020.5.26

董事长专栏:美国经济开始恢复,但结果不甚明朗

美国东部时间2020年5月26日,根据多项不同的参考因素,高盛集团分析并发布5月份新的“重启指数”,认为尽管美国疫情仍然处于严重的态势,但是其最新指数与前几月最低点相比,已经开始缓慢上升。因此,报告显示,随着美国各州经济的恢复,数月之后,指数将有明显的回升,最终将达到2月份100的水平。

高盛集团的表态,一定程度上安抚了大众惶恐的心情,但是它似乎太过于乐观。全球蔓延的新冠疫情造成了股市的极大动荡,美国对疫情的防控不利也引起消费者对市场信任度的下降。美国经济自3月以来持续下行,很多企业停工,职员大都采用线上办公的工作方式,居民居家进行隔离。疫情下的消费减少,经济严重受挫。据统计,2020年3月9日-12日,美国三大股指——纳斯达克、道琼斯工业股票及标准普尔500指数累计跌幅皆近20%。仅仅在今年的3月份,美股在10天之内竟然出现了4次熔断现象,足以显示出美国经济的低迷。股神巴菲特在接受媒体采访时表示,自己活了89岁,从未见过这种场面。市场在新冠肺炎和原油价格暴跌的共同作用下,遭遇了前所未有的危机。

美股是与权力联系密切的,与特朗普的思想高度一致。特朗普在选举之时就承诺要解决美国经济的问题,竞选口号就是“使美国重新强大”。出任总统之后,他对华尔街的大佬施加压力,提升美国股市,同时推出一系列对内减税的财政刺激政策、对外加征关税的贸易保护政策,致力于保障美国经济的强势地位,有力地拉动了经济。从2017年1月至2019年12月特朗普任职的前3年,美股从20000点增到29000点,涨幅近二分之一。从图表来看,特朗普执政的这三年,美国经济增长总体比较平稳,皆呈现正增长状态。经济的稳步增长加强了企业的投资意愿,扩大了就业率。尽管国内政敌质疑不断,但是他的这些举措确实对美国经济有促进作用,如果不出意外,他很可能顺利赢得今年大选。

 

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美国的大选将于今年年底开始,大约明年的三月份出结果。突然出现的新冠疫情对美国的经济造成恶劣影响,导致失业率上升,股市暴跌,社会动荡。据美国经济咨商局的预测,2020年美国GDP的速度将会呈负增长的趋势。经济的下行,疫情期间的失误,导致特朗普之前三年的政绩归零。所以美国总统特朗普关注重启经济的方式,想要通过快速恢复社会秩序来获取选民支持,完成连任。

美国是联邦制国家,但联邦政府并不拥有无上权力。为了争取各州的支持,特朗普听从法律顾问的意见,与各州长商议恢复生产,结果是共和党州长大多数支持他的做法,疫情严重地区的民主党州长则认为时机还不到,过早放松管制容易引起疫情的反复。

 

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前面提到,特朗普推出的政策目的在于为自己连任总统铺路。为了加快经济复苏的速度,针对金融市场的流动性,政府出台了更多刺激经济的措施,包括削减薪酬税,对美联储的施压,延长薪资保护计划等。这些政策受到了华尔街的欢迎,推动了股市的上涨。同时,为了增加自己的支持率,特朗普还喊出了让美国再次伟大的口号。

迄今为止,美国多数州已经放松了疫情管制,致力于复苏经济,并制定了相应的重启计划。各州陆续复工复产,一定程度上保障了经济的稳定发展。美国劳工部统计,5月份新增近300万个就业岗位。就业率增加,美国股市有了一定的回升。但是他盲目乐观,夸大了刺激政策的作用,认为新型冠状病毒不会影响美国经济的根本和总统大选的举办。一些与他想法不符的政治家甚至被雪藏,消失在大众视野中。

但在经济重启的过程中,美联储主席鲍威尔和一些专家对特朗普的经济强劲复苏的说法持质疑态度。他们对市场带有悲观的看法,认为新冠疫情已经导致经济的混乱,打破了股市膨胀的泡沫幻象,影响了资本市场的发展。疫情在美国仍有二次爆发的风险,这必将使经济再度衰退。经济危机也可能会降低居民的幸福感,促使他们增加储蓄行为,减少超额消费,众多不利因素存有潜在的危机,这些都是需要注意的。

经济重启的过程是复杂而又缓慢的,不能一步登天。从根本上来说,美国经济的发展方向取决于当选总统下达的政策。如果美联储和当权者可以依据现实情况,继续推出相应的政策,就能一定程度上缓解美国的极端困境。反之,则会造成股市的动荡。

 

 

本文数据来源:

新浪财经网

网易财经综合

参考文献:

陈宗胜 杨希雷      美国股市暴跌,正带动全球经济进入新一轮衰退

张帆                      美国经济何时重启

董事长专栏:2013年中国大妈疯抢黄金轰动华尔街,时隔7年历史再次重演,投资观念仍有待改善

由于新冠肺炎疫情影响,全球经济大受打击,但在金融市场中唯一表现亮眼的就是黄金。黄金属于避险资产,价格目前仍然属于上涨阶段。大量居民购买黄金,多地现货黄金都被抢售一空。就在半月以前,纽约的黄金已经脱销,市面上已经没有了流通的金条。

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黄金疯抢事件上一次出现是在2013年,这场黄金抢购风波登上了华尔街时报。回顾当时金价,在2012年11月,金价创下了历史最高纪录,每盎司的黄金价格接近2000美元。2013年的时候金价稍有回落,“中国大妈”横扫金店的场面就发生了,这次抢购大概达到300吨黄金,其市场价值大约在1000亿。但在2013年以后,黄金价格持续下跌。虽然当时中国大妈哄抢黄金,但其实对金价影响较小,即使由于大量购买黄金出现了金价的平稳期,可之后走势仍然下跌。国内媒体大肆报道,其实存在炒作嫌疑,想借抢黄金之事展现中国居民实力。在该阶段投资黄金的中国大妈们,直到如今才有了解套的希望。狂热之后冷静去看待这个事件,囤购黄金的行为其实是非理智投资行为。

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近期,黄金抢购历史再次重演,金价大幅上涨,每盎司近1800美元,市场上多个黄金股也都表现突出。另外,商场、银行等地的现货黄金价格升高,多次单日黄金价格突破每克500元。所以,这让大多数人认为今年的投资机会就是黄金,进而出现了居民狂购黄金事件。

从投资角度来看,当下买入黄金实属不理智行为。一方面,黄金单价较高,投资需要占用大量资金,以我国居民的人均年收入来看,一年的储蓄存款全部购买黄金,数量依然是非常有限的,投入量小,即使是存在收益,也无法带来令人满意的收益。另一方面,居民未深究金价上涨原因和未来走势,容易乐观估计金价涨幅,认为黄金价格会再创新高,远超于目前最高点。可全球经济形势处于混乱阶段,未来趋势仍未可知。但外部环境对居民投资产生了影响,国内外媒体大肆宣传未来金价市场一片大好,居民因此受到煽动,盲目跟风购买,却没有自身投资主见、理性看待。总而言之,投资黄金还应对多方面因素进行考量。

首先,我们看金价上涨原因。金价上涨主要是受此次疫情影响,疫情使各国经济均受到打击,包括美国,美联储开始加印钞票,同时对外宣布降息,各国央行在美国有所行动之后就陆续宣布将存在美联储或英格兰银行的黄金运回,在全球经济产生波动时,各国都选择了大批量储蓄黄金,那么市场上黄金价格必然会因此受到影响。再加上南非因为疫情关系颁布了封锁令,导致黄金产出量最大的南非矿山停工。南非作为全球最大的产金地,封锁期间21天仅生产不足一吨黄金,这对金价影响巨大。

但金价未来走势又会怎样呢?根据以前的数据显示,在发生重大疫情的时候,黄金价格均出现过上涨形势。2003年SARS爆发的时候,金价上涨了16%,2009年甲型流感爆发期金价上涨了13%,2004年和2010年金价明显下跌。对比发现,金价在疫情爆发后都会有所提升,但当疫情出现缓和时,全球经济的衰退期逐步减弱,黄金价格会因为需求减少而率先反弹。而且,黄金虽然拥有避险属性,但疫情结束,黄金的避险属性会再次隐退,利用黄金达到资产保值的目的性已没有意义。再加上南非疫情慢慢得到有效控制,已经有见好的势头,确诊病例和死亡人数都在逐步减少,整个地区的复工复产即将全面开展,那么黄金生产量会再次飙升,市场有可能会出现供大于求的情况,黄金价格也会因此受到影响。

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投资行是为了能够获取收益,可居民在投资时却忽略黄金的投资劣势,不注重结果。居民投资黄金往往选择的是现货黄金,现货黄金流动性不强,需要居民长时间持有。同时其变现能力过差,若急需变现,就要折价处理。现在的投资行为表明我国居民投资观念还不成熟,有待加强。假如居民想要投资黄金,应该要对该行为中可能出现的风险和结果进行评估、预测,并提前制定防范及止损措施。

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综合分析,国民应当对黄金投资保持理性,还要把握市场经济动向,时刻关注经济形势,也应当增强投资理财相关理论学习,合理安排资金投入,做好风险规避措施。

 

参考文献:

[1]浅析黄金市场中的ETF基金[N]. 金信. 中国黄金报. 2013-06-04 (008)

[2]2020年影响黄金市场的五大因素(上)[N]. 钱源源,李桂来. 中国黄金报. 2019-12-24 (006)

[3]2020年影响黄金市场的五大因素(下)[N]. 钱源源,李桂来. 中国黄金报. 2019-12-31 (006)

[4]日美俄加2019年黄金市场同样强劲[N]. 王亚宏.  中国黄金报. 2020-01-21 (005)

[5]2020年中美关系展望及对黄金市场影响分析[N]. 钱源源,李桂来. 中国黄金报. 2020-01-21 (006)

[6]防范黄金市场违规风险不能松懈[N]. 毕雁飞. 中国黄金报. 2020-02-07 (005)

[7]我国黄金市场已然更加成熟[N]. 毕雁飞. 中国黄金报. 2020-02-25 (005)

[8]疫情对黄金市场的冲击有所减弱[N]. 蒋舒. 中国黄金报. 2020-05-12 (006)

[9]疫情后续发展影响未来黄金价格[N]. 李晓杰. 期货日报. 2020-02-11 (004)

[10]黄金价格持续挺进向上[N]. 徐铨翰. 中国黄金报. 2020-02-18 (005)

董事长专栏:美国大力提振资本市场,中国切勿盲目照搬

目前,全球疫情的持续扩散使得各国经济遭受严重冲击,作为全球疫情震中的美国受到的经济冲击尤为强烈。为提振国民信心,刺激消费,美联储提供了空前的援助,大幅推进了美国股市的逆势上涨。但依照中国当前的实际国情来看,中国未来的经济振兴之路切不可盲目照搬美国经验。

今年一季度,美国国内生产总值(GDP)增速环比下滑4.8%,创2008年四季度以来最大跌幅。此外,美国的失业率也已经上升至历史最高点,达到了14.7%。尽管疫情大爆发导致美国股市崩盘,但是自今年三月底以来,美国股市逆势上涨,在过去一个多月的时间里,标准普尔500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数相比于3月低位分别反弹31%、31%及33%,其中纳指已经收复年内失地。这显然背离了美国经济发展事实,那美国到底发生了什么?答案就是美联储向美国资本市场伸出了“神奇之手”。

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美联储的这只“神奇之手”主要伸向了债券市场,进行了大幅的购债行动。在3月19日至4月1日期间,美联储国债购买规模一度达到750亿美元的日峰值,几周时间就购入了6250亿美元的国债。此外,他们还通过二级市场公司信贷工具(SMCCF)去购买企业债,以及在公开市场上购买包括垃圾债券在内的债券ETF。埃森资本管理公司的研究报告指出,这般史无前例的购债操作除了向市场注入流动性以外,毫无疑问会抬高债价,迫使大量资金流入股市,推动股市上涨。

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美国的经济结构是“消费驱动型”, 抓住影响消费的主要因素就可以大致判断美国经济的走势,也即是只要消费能保持稳定增长,美国经济基本上就不会发生大的波动。如下图所示,美国GDP的增长构成主要包含了个人消费、固定投资、房地产投资、政府开支、进出口,可以看出自2008年全球金融危机以来,经济增长起伏的重要影响因素是个人消费的变动,也就是图中蓝色区域。总的来说,美国个人消费占GDP总量的70%左右,决定着美国经济走势,金融危机后美国经济的恢复也是在个人消费逐渐恢复的前提下产生的。

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那么美国是如何刺激个人消费来稳定经济的呢?答案就是美联储向资本市场注入流动性。反观2008年的美国次贷危机,美联储的“神奇之手”同样是重要的经济助推力。下面我们具体来看看美国的做法:美国经济学家(特别是美联储的精英)持有的基本观点是,只要国民能够有更多的金钱用以花费,就能够刺激个人需求,而个人需求只要得到了提高,就能够摆脱供大于求的局面,促使经济最终回到供需相等的稳定状态。为促进理解,我们将以上观点转化为数学模型,在经济衰退期有供给>需求,那么刺激需求上升,最终就能达到供给=需求。这样的数学逻辑似乎合情合理,于是美联储不断通过降息、减免手续费等各种方式,变相滥发货币,通过制造通货膨胀来刺激美国国民的需求。

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反观中国政府近年来推行的“供给侧结构性改革”这一独特概念,旨在从提高供给质量出发,用改革的办法推进结构调整,矫正要素配置扭曲,扩大有效供给,提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性,更好满足广大人民群众的需要,促进经济社会持续健康发展。简单来说,供给侧改革与美国不同的是,在应对供过于求的状态时,中国是从供给侧入手,优化供给侧结构,改善供给质量;美国则是从需求入手,刺激消费。中国的简化数学模型则是因为:供给>需求,所以让供给减少,逐步回到“供给=需求”的状态。

依照美国的做法,不断提振资本市场,注入更多的流动性来刺激美国国民需求,以维持社会经济繁荣。但是需求上升会持续带动供给的上涨,这可能会导致美国社会的产品大量过剩,但是国民并不是一定需要如此多的东西,当美国国民不需要过剩产品时,这些产品价格便会大幅下跌,美国经济可能会面临噩梦。

早在1776年,经济学鼻祖亚当斯密的《国富论》就向世人留下这样一个谜团:人性的贪婪是否会促使人类以一种违背道德的方式去寻求发展。

尽管至今这一谜团依然没有得到答案,但可以肯定的是:味激起人类内心贪婪的欲望,只会让人类肆无忌惮地打开内心的潘多拉宝盒,而最终忘记高悬于头顶上的达摩克利斯之剑。尽管基于当前中国经济结构的变化,中国未来的经济增长将更多依赖于消费的增长,但是也需要依照中国的实际国情来制定经济发展策略,切勿直接模仿美国的做法,制造资本市场的非理性繁荣局面。

 

 

参考文献

[1]孙海泳.特朗普政府经济政策与美国国债的增长前景[J].国际融资,2020(05):40-44.

[2]陈宗胜,杨希雷.美国股市暴跌正带动全球经济进入新一轮衰退[J].国际融资,2020(05):45-49.

[3] 隔山打牛神操作!美联储是如何通过购债推动美股暴涨的?[N].腾讯美股. 2020-05-08.

[4] 如何判断宏观经济的走势:从中美两国的经济驱动力入手[N].搜狐网. 2017-02-17.

[5]彼得·D·希夫.《小岛经济学》[J]. 中信出版社. 201609.

董事长专栏:全球压力下 需保持宽松有度

今年年初,新冠肺炎疫情在国内快速扩散。为此,我国加大逆周期调控政策力度,为抗击疫情和促进经济恢复发展提供了有力支持。3月初,疫情在海外扩散呈加快之势,加剧国际金融市场动荡,全球经济陷入衰退的风险上升。在此背景下,我国的货币政策选择成为市场关注的焦点。

美联储引领多国央行重启量化宽松,为我国货币政策打开了更大空间。在这样的形势下,我国货币政策仍要“以我为主”,坚持稳健货币政策更加灵活适度的总基调,压力下保持宽松有度。

为应对疫情对经济的冲击,美联储紧急下调联邦基金利率至零利率超低水平,推出“无上限”量化宽松,重启次贷危机时的救市工具,创设新型融资支持工具,实施货币互换,积极向市场提供流动性与信贷支持。多国央行延续去年的“降息潮”,陆续跟进开启量化宽松货币政策。

2020年3月3日,美联储提前召开议息会议,紧急宣布下调联邦基金目标利率50个基点至1%-1.25%。3月11日,英格兰银行紧急降息50个基点至0.25%。同时,阿联酋、约旦、科威特、加拿大、新西兰、冰岛、塞尔维亚、乌克兰、挪威、加拿大等国的中央银行,以及中国香港和中国澳门金融管理局也相继降低利率。

3月15日,美联储再度紧急降息,将联邦基金目标利率下调100个基点至0%-0.25%,重回零利率时代。3月20日,英格兰银行再次降息15个基点至0.1%,

此为英国历史最低。同时,全球多个国家中央银行和货币当局宣布或再次宣布降低利率。截至2020年3月底,全球有四十多个国家和地区降息。

 

 

美联储大力度的量化宽松政策和快速升值的美元,为国际金融市场带来巨幅震荡。

一方面,全球股市、债市、汇率、大宗商品价格大幅下跌。美国股市在两周内四次熔断,主要股指从2月20日(高点)以来均经历了20%以上的跌幅;美国10年期国债收益率一度跌破0.5%,1个月和3个月期美国国债收益率均跌至负值,创下历史新低;非美货币也大幅贬值。

另一方面,全球金融市场波动异常剧烈,甚至出现“一天海水、一天火焰”的震荡走势,美国股票市场在短期内同时经历10%以上的大涨和大跌,先后于3月9 日、12日、16日、18日四次熔断;而随着美联储推出无限量QE,以及市场预期2万亿美元经济刺激计划协议将达成,24日又实现10%的上涨,还带动亚太等地股市回升。

 

 

目前,我国金融开放程度不断提高,美国宏观政策和国际金融市场的波动也将通过市场情绪、资本流动等渠道对我国造成影响,从近期国内股市和人民币汇率走势看,全球普遍的资产抛售和美元回流现象给我国金融市场带来了一定冲击,需要高度警惕和防范。

可以看到,人民币汇率短期再次走低至7.1上下,股市回调到2700点,陆股通下跨境资本连续多日净流出。从市场交易一线的反馈来看,近期国内美元流动性紧张局面也有所表现,金融机构美元风险敞口加大,房地产、能源等美元负债比较多的行业偿债负担加重,面临债务违约风险。

但我们预计这种影响更多是短期、可控的。一方面,我国股市和债市境外机构资产持有比重较低,约在2%-3%之间,面临的抛压不会持久,且规模可控。另一方面,在流动性危机背景下,外资抛售人民币资产,也侧面说明人民币资产是优质资产,流动性较好。

目前我国疫情已经得到有效控制,随着复工复产的推进,国内经济局势将逐渐好转,国内金融市场波动相对稳定,将继续吸引跨境资本流入,人民币汇率也将逐渐收敛企稳。此外,我国拥有较为充裕的外汇储备资产,在发生美元流动性危机时,有充裕的资源可以调动使用,可以满足我国对外贸易和国际债务偿还的正常需求。

因此,目前的美元流动性紧张问题料不会对我国产生较大冲击,但应警惕疫情下海外供给冲击和供应链中断风险进一步向国内反噬的风险。

随着境外主要经济体宽松力度空前加大,中国货币政策宽松空间进一步打开。中国人民银行决定实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点;在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。

中国人民银行相关负责人3月15 日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示,“将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行”。因此,预计中国人民银行还将进一步降低中期借贷便利(MLF)操作利率,全年仍可能定向或全面降准2-3次。虽然短期内疫情对中国经济也会造成一定冲击,但从中长期来看中国经济能较快恢复到正常增长水平。经济增速和资本回报率从全球来看仍较高,因此中国大概率不会出现负利率的情况。

与其他国家相比,中国对疫情控制得更早、措施更有力,疫情防控已取得阶段性重要成果,全国复工率加速回升。同时,与美国、欧洲等国家和地区股市上演连环熔断相比,中国股市整体表现稳定。从人民币汇率来看,尽管受疫情冲击,全球主要货币汇率大幅波动,但人民币汇率相对坚挺,总体稳定。

因此,在疫情特殊时期全球经济压力下,仍需坚持稳健货币政策更加灵活适度的总基调,保持宽松有度。

 

参考:

《美联储超预期宽松政策背后的流动性风险及应对》  王有鑫   趋势      2020.4

《美联储降息救市全球货币宽松格局仍将持续》      刘健     全球视点  2020.5

《美联储开启“无上限”量化宽松》                董方冉   国际金融  2020.4

《全球重启货币宽松政策背景下我国货币政策选择》  温彬     金融经济  2020.4